就业数据走强尚不足以支撑美联储提前加息

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05月

作为衡量美国经济状况的重要指标,近日公布的新增非农就业数据和个人消费支出数据都传来利好。不过,经济形势的持续好转,让美联储内部对于提前加息的呼声愈演愈烈的同时,对以理性鸽派为主导的美联储来说,提前加息理由仍不充分。

就业与消费支出双增长

6月6日,美国劳工部发布的5月非农就业数据显示,新增非农就业岗位21.7万,略好于市场预期的21.5万人;失业率维持在6.3%,为2008年9月来最低水平,连续七个月保持在7%以下。5月劳动力参与率62.8%,与前值持平,均为1978年以来最低。

虽然与4月非农就业激增28.8万人相比有所回落,但今年以来美国月均新增就业岗位数量达到21.4万个,较2013年同期增长10%。过去一年,美国失业率也下降1.2个百分点,失业人口减少190万人。

美国劳工部表示,美国经济已将衰退期间减少的就业岗位全部补回,意味着美国就业增长正处于上升轨道。

美国经纪商LPL Financial公司分析师约翰・卡纳利(John Canally)表示:“5月非农数据意味着一季度经济数据异常已经过去。我们已重新获得新增就业稳步增长。”

作为美国经济增长引擎的个人消费支出也传出利好消息。美联储公布数据显示,4月美国个人消费者新增信贷额268亿美元,远超预期的150亿美元。单月信用卡贷款创近6年来新高。

美国个人消费支出约占国民生产总值的70%,消费支出的增多预示着美国已经走出一季度寒冬的影响,加上就业形势的好转,使得美国消费者更有信心借款还贷。

“消费者负担债务的能力大幅提高,这是我们在确信经济会转向自我持续增长轨道以前要看到的迹象。”道明证券美国公司(TD Securities USA LLC)的美国研究及策略主管米兰・穆兰尼(Millan Mulraine)说道。

加息前景仍待观察

美国经济按预期持续好转,最新的数据为美联储内部“提前加息派”提供了更有利的砝码,但要说服温和理性的鸽派实行大动作提前加息,理由尚不充分。

今年3月,美联储预期2014年年底失业率将降至6.1%~6.3%,但4月份美国失业率已经达到6.3%,5月再次持平这一数据,提前实现了美联储的预期,美联储需要下调本月的失业率预期,同时市场预期加息的时间可能相应提前。

但5月非农就业报告还显示,平均时薪同比增长2.1%,这与过去两年的趋势水平相比并没有明显增长,远低于2008年经济衰退前的增长水平。所以失业率即使下行,也未出现明显的工资上涨压力。

作为美联储重要通胀指标的核心个人消费支出(PCE)4月同比增长1.6%,创2012年11月以来新高,但仍连续第24个月低于美联储2%的目标。所以通胀方面,美联储并没有面临明显的加息压力。

摩根大通(JP Morgan Chase)报告称,只要PCE没达到2%,美联储就不会撤销超常规的宽松政策。

此外,本报近日曾报道了美国市场存在低波动性隐患,金融市场的繁荣景象背后可能蕴藏着新的泡沫,在美联储解决一系列问题之前,盲目加息也许并不是正确的选择。